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股指期货如何定价?股指期货定价案例

2019-11-26 15:51文章来源:[db:来源]

文章由凡人配资网站俏皮小宝贝在(2019-11-26 15:49:31)对文章的最后编辑,文中主要介绍   股指期货是如何定价的?股指期货交易的标的物是股票价格的指数。股指期货合约交...

  股指期货是如何定价的?股指期货交易的标的物是股票价格的指数。股指期货合约交易在交割的时候采用现货指数,根据期货理论,期货价格与现货价格之间的价差主要是由持仓费所决定的。股指期货是如何定价的,对于股指期货而言,考虑到资产持有成本的远期合约价格,这就是远期合约的理论价格。
  
  对于股票这种基础资产而言,由于不是有形商品,故不存在储存成本,但是其持有成本同样有两个组成部分:资金占用成本、持有期内可能得到的股票分红红利。

  股指期货的定价利用的是无风险套利原理,也就是说股指期货的价格应当消除无风险套利的机会,否则就会有人进行套利。对于一般的投资者来说,只要了解股指期货价格与现货指数、无风险利率、红利率、到期前时间长短有关就可以了。

  股指期货如何定价,股指期货的价格基本是围绕现货指数价格上下波动,如果无风险利率高于红利率,则股指期货价格将高于现货指数价格,而且到期时间越长,股指期货价格相对于现货指数出现升水幅度越大;相反,如果无风险利率小于红利率,则股指期货价格低于现货指数价格,而且到期时间越长,股指期货相对与现货指数出现贴水幅度越大。

  以上所说的是股指期货的理论价格。但实际上由于套利是有成本的,因此股指期货的合理价格实际是围绕股票指数现货价格的一个区间。只有在价格落到区间以外时,才会引发套利。"

  股指期货定价案例:

  假定在1999年10月27日某种股票市场指数为2669.8点,每个点对应25美元,指数的面值为66745美元,股指期货价格为2696点,股息的平均收益率为3.5%;2000年3月到期的股票指数期货价格为2696点,期货合约的最后交易日为2000年的3月19日,投资的持有期为143天,市场上借贷资金的利率为6%。再假设该指数在5个月期间内上升了,并且在3月19日收盘时收在2900点,即该指数上升了8.62%。这时,按照我们的假设,股票指数的价格也会上升同样的幅度,达到72500美元。

  按照期货交易的一般原理,这位投资者在指数期货上的投资将会出现损失,因为市场指数从2696点的期货价格上升至2900点的市场价格,上升了204点,则损失额是5100美元。

  然而投资者还在现货股票市场上进行了投资,由于股票价格的上升得到的净收益为(72500-66745)=5755美元,在这期间获得的股息收入大约为915.2美元,两项收入合计6670.2美元。

  再看一下其借款成本。在利率为6%的条件下,借得66745美元,期限143天,所付的利息大约是1569美元。再加上投资期货的损失5100美元,两项合计6669美元。

  在上述的例子中,简单比较一下投资者的盈利与损失,我们就会发现无论投资于股指期货市场还是投资于股票现货市场,投资者都没有获得多少额外的收益。换句话说,在上述股指期货价格下,投资者无风险套利不会成功,因此这个价格就是合理的股指期货合约价格。

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关键词:股指期货指数价格

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